法院的结构性融资

法律辩护是一种 关键组成部分 手机正规买球的使命 保护结构性金融市场.

司法系统中的某个案件偶尔会引发对结构性金融市场具有基础性意义的问题. 在这些情况下, 结构金融协会将提交一份“法庭之友”陈述,试图保护自己不受一项打破长期存在的合同原则的先例裁决的影响, 合理的市场预期和健康运转的市场.

在某些情况下, 手机正规买球与其他贸易组织合作, 但这些问题总是涉及对结构性金融市场非常重要的话题. 下面概述了手机正规买球所考虑的几个关键法律问题.

出版物

2021年5月10日

周一, 5月10日, 国家林业局和SIFMA在哨兵清算行动中提交了一份法庭之友简报, 目前正在纽约南区破产法庭审理. 在被告寻求上诉许可时,法庭之友支持他们. 国家林业局提交法庭之友摘要的理由是,表达成员们的观点,即破产法院的裁决破坏了结构性金融市场的稳定.

2020年12月15日

国家林业局联合向商会提交了一份法庭之友简报, SIFMA, ISDA, BPI, 和LSTA, 在麦卡锡诉麦卡锡案中. 洲际交易所公司.位于加州北部地区. 此案对伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)转型和全球金融市场具有重大影响. 原告麦卡锡诉. 洲际交易所公司. 要求将美国政府的《外交政策.S. 伦敦银行同业拆借利率基准利率立即暂停, 威胁破坏全球金融交易,破坏多年来为从LIBOR有序过渡而制定的计划.

2020年2月4日,

国家林业局与世行政策研究所合作, 在2019年夏天提交了一项动议,支持被告撤销彼得森诉彼得森案的动议. 追逐. 国家林业局还提交了一份简要声明,支持科恩一案的被告. 2019年10月第一资本金融公司的案例.

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目前,纽约的两起诉讼威胁着信用卡ABS市场. 试图利用第二巡回法院的裁决 马登v. 米德兰 情况下, 原告在纽约东区对第一资本金融公司 Funding LLC提起了惩罚性的集体诉讼, 第一资本综合信托, 及第一资本多资产执行信托基金(科恩v. 第一资本金融公司) 以及在纽约西区针对大通卡基金有限责任公司和大通卡发行信托公司,威尔明顿信托公司被指定为唯一受托人(彼得森v. 追逐). 这两起案件的原告都声称,这两家银行违反了纽约州法律,将利率设定在纽约州目前16%的上限之上,并试图收回超过该利率和未来上限的利息支付.

 

对结构性金融的影响:

而这两种情况都集中在信用卡债务上, 国家林业局成员警告说,这些案件的结果有可能产生影响 所有 通过潜在地让国家银行承受各州过重的监管,将债务证券化的形式. 一个对原告有利的结果可能会对美国司法部产生几个负面和长期的影响.S. 通过限制资金来源和迫使银行从证券化中寻求更多的融资来实现证券化和借贷市场, 从而影响了他们扩大信贷的能力.

 

结构金融协会采取的行动:

国家林业局与世行政策研究所合作, 提起运动 8月13日th 支持被告撤诉的动议 彼得森v. 追逐, 并提起 短暂的 支持被告 科恩v. 第一资本金融公司 十月四日的个案th. 在这两种情况下, 国家林业局强调了对借贷市场以及美国信贷成本和可用性的潜在负面影响.S. 消费者和企业.

“由于CFPB提出的同意令挑战了交易各方的某些神圣的合同权利,此案在整个行业都引起了严重关注. We strongly support an appropriate 和 transparent servicing st和ard for consumers; 然而, 手机正规买球认为这是不适当的转移的责任,任何被指控的第三方的不当行为的另一方与约定的合同安排相矛盾.” – 克丽丝蒂利奥,结构金融协会 

对于自有品牌RMBS市场未能从危机推动的低点反弹,许多人提到的原因之一是合同不明确, 对合同不可侵犯性的关注, 以及普遍缺乏信任,即信任现金流将按照交易文件的指示进行分配. 的 CFPB v NCSLT 该案加剧了市场参与者的这些担忧, 如果没有干预, 这种信心的缺乏可能会延伸到信用卡等其他资产类别, 学生贷款, 和汽车贷款.

既不合适也不被接受, 对遗留RMBS合约的法外重新排序, 回想起来, 至少可以归因于危机局势, 金融危机. 在这次NCSLT事件中,情况并非如此.

手机正规买球关注的核心是适用于谈判合同的法治——这是金融市场稳定的基本原则. CFPB提议的同意令实际上改写了各方同意的合同条款,并惩罚了相关投资者, 谁没有被指控有任何不当行为, 指控第三方服务的行为. 此外, CFPB提议的同意令是在没有任何相关交易方参与的情况下进行谈判的, 权利和义务将被该命令修改.

如果同意令继续执行,这起诉讼的后果将对更广泛的证券化市场产生寒蝉效应. 证券化市场以较低的成本为更多的学生和消费者提供必要的信贷. 例如, 1710亿美元的学生贷款, 2,230亿美元的汽车贷款, 截至2018年年底,目前有2060亿美元的其他消费贷款通过证券化市场融资.

结构金融协会立即采取行动,提交了一份法庭之友摘要. 此外,国家林业局还安排了投资者D.C. 向国会和消费者金融保护局传达行业的担忧. 这种多管齐下的方法在法庭上发言, 立法者, 消费者金融保护局已经显示出了一些影响. 在最近的一项法院裁决中,各方都做出了各种声明,允许多个政党在支持手机正规买球主张的立场的情况下进行干预. 同样的, 国会议员致信消费者金融保护局概述了协会成员的担忧.

案件挑战长期存在的ERISA债务描述-和索赔受托人是受托人

鲍威尔v. Ocwen金融公司 此案主要针对联合食品公司的六名原告 & 商业工人工会 & 雇主中西部养老基金(“计划”)提出了对Ocwen金融公司的投诉, 富国银行(Wells Fargo), 及其他服务提供者,与该计划在2004及2005年由两家美国住房抵押贷款投资公司信托公司发行的说明中所作的投资有关. 原告声称,自2008年以来, 作为托拉斯的服务机构,欧文正通过“横扫”的方式从事“猖獗的不当行为”, 未经检查的控制”的AHMI信托. 具体地说, 原告指控欧文违反了现行ERISA规定下的受托责任,进行了被禁止的交易. 2019年9月, 原告修改了诉状,将Ocwen作为部分或全部证券化抵押贷款服务提供者的证书持有人包括在内, 但这些都没有包括在最初的投诉中. 2019年11月, 法院允许原告将他们的诉讼扩展到另外四个信托基金. 信托的基础资产是住宅抵押贷款.

原告在 鲍威尔v. Ocwen 正试图挑战交易保荐人出于ERISA目的对RMBS投资级证券进行债务描述的做法, 如果成功,该证券化工具将被ERISA视为计划资产. 原告还主张,法院应首次裁定证券化信托的贷款服务机构和主服务机构应被视为ERISA的受托人,并根据ERISA承担受托责任.

 

对结构性金融的影响:

本案对市场而言尤其值得注意,因为它表明,司法裁决首次提出问题,即由证券化工具的保荐人发布的保荐人债务描述可能是不正确的, 被认为是, 并被视为债务工具, 就ERISA而言,应该被视为事后的公平. 许多结构性融资交易的结构是“债务”交易,养老金计划可以购买某些类别的债券, 但须作出若干ERISA声明. If, 然而, 就ERISA而言,在结构性融资交易中发行的投资级别证券被视为股权, 一般而言,要么1)证券将受ERISA限制, 或者2)交易将需要遵守特定的特殊DOL豁免,即“承销商豁免”(这在CMBS交易中通常使用).  如果判决对原告有利, 这将颠覆长期存在的基本市场假设,并可能对结构性金融市场产生重大影响

 

结构金融协会采取的行动:

尽管市场参与者和行业专家一致认为,对原告有利的裁决极不可能, 鉴于此案可能对市场产生重大负面影响,此案非常重要. 该案件在纽约南区的美国地区法院审理, 一个重要而有影响力的地区. 由于这些原因, 国家林业局计划在2020年3月初提交一份法庭之友摘要,以支持被告. 国家林业局公布了更详细的案例摘要,请查阅 在这里.

的 马登v. 米德兰 案件以原告为中心, Saliha马登, 一个拖欠5美元的纽约居民,她在美国银行(Bank of America)开立的信用卡(现在经营的是FIA card Services)下支付了1万美元。.  由于是非常普遍的国际汽联信用卡服务后来出售马登的违约债务到米德兰融资有限责任公司, 一家总部位于加利福尼亚的公司,专门从事收集逾期贷款. 米德兰 Funding向Madden寻求偿还未偿还本金,利率为27%,符合特拉华州法律管辖的信用卡协议条款. In 2011 the plaintiff filed suit 所有eging that 米德兰 violated the Fair Debt Collection Practices Act by falsely representing the amount of interest it was entitled to collect on the basis 米德兰 is not a national bank 和 t在这里fore must ad在这里 to the applicable state usury laws regardless of the fact the loan was originated by a national bank under which the interest rate terms were valid.

 

对结构性金融的影响:

马登v. 米德兰 对根据《国民银行法》提出的银行贷款条款在将贷款出售或转让给非银行第三方后是否仍然有效提出了质疑. 对马登有利的裁决将对存款机构发放的某些贷款以及银行此前出售给非银行机构的贷款的估值产生重大影响, 包括证券化信托.  “输出”利率的能力对贷款市场至关重要,包括当前的证券化市场. 事实上, 有证据表明,下级法院的判决已经影响了第二巡回法院各州的消费者贷款活动(纽约), 包括减少由银行发放的贷款和/或由非银行机构融资或出售给非银行机构的贷款数量.

 

结构金融协会采取的行动:

而纽约南部地区法院做出了有利于米德兰的裁决, 第二巡回上诉法院推翻了其裁决,即国家银行法的优先购买权不适用于米德兰,因为米德兰不是一家国家银行.  In 2016, 国家林业局提交了一份法庭之友简报支持米德兰向最高法院提出的申诉, 然而, 最高法院最终驳回了这一请求.

对LIBOR转换的重大影响

原告是消费者借款人,在这个案例中 麦卡锡v. 洲际交易所公司., 指控LIBOR基准利率的设定违反了联邦反垄断法. 被告包括伦敦银行间同业拆借利率小组银行和洲际交易所, 负责管理伦敦银行间拆放款利率. 原告没有指控被告做了任何事情来规避监管LIBOR设置的规则, 相反,他们声称这些规定本身是不合法的,会导致消费者贷款利率上升. 另外, 原告在结案陈词中指控,银行被告达成了不合法的协议,在各自发放的贷款中使用LIBOR. 解除所有使用LIBOR作为参考利率的金融工具的禁令, 原告要求暂停公布伦敦银行间同业拆借利率.

国家林业局联合向商会提交了一份法庭之友简报, SIFMA, ISDA, BPI, 和LSTA, 在加州北部地区. 此案对伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)转型和全球金融市场具有重大影响. 原告要求将美国联邦调查局的报告公之于众.S. 将伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的基准利率立即叫停,可能会扰乱全球金融交易,并破坏多年来为从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)有序过渡而制定的计划.

 对结构性金融的影响

突然暂停公布LIBOR,从而禁止执行涉及LIBOR的合同,这对整个行业是不公平的. 因为全球数以百万计的人, 包括结构性金融市场, 依赖于LIBOR的公布, 在没有有序过渡过程的情况下停止它可能会, 在其他方面, 为金融交易注入巨大的不确定性, 对金融体系构成系统性风险, 让数以百万计的合同当事人没有一个机制来计算他们的付款义务.

 结构金融协会采取的行动

12月11日, 2020, 国家林业局联合向商会提交了一份法庭之友简报, SIFMA, ISDA, BPI, 和LSTA, 在的情况下. 考虑到绝大多数国家林业局成员支持平稳过渡脱离LIBOR,并对寻找解决方案以减少对遗留LIBOR合约的负面影响感兴趣, 国家林业局的参与与这些目标一致.

新闻

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2021年8月16日

美联储7月27日至28日会议记录显示,官员们即将就在今年年底前开始缩减美联储的债券购买计划达成一致. 美联储早在2020年12月就宣布,计划每月继续购买至少1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券,以帮助刺激经济.

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2021年8月16日

美国联邦储备委员会(fed)要求联邦法官不要按照原告的要求终止LIBOR, 强化这一裁决将对金融稳定构成风险,并破坏多年来向替代基准利率过渡的全球规划. 在旧金山提起的联邦诉讼中, 原告声称LIBOR基准是一个“价格操纵卡特尔”的杰作.”

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2021年8月4日

8月3日,拜登政府宣布了一项新的60天禁令. 订单, 由美国疾病控制与预防中心发布, 适用于COVID-19病例高的地区, 覆盖了全国90%的人口, 10月3日到期.

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“国家林业局代表该行业的一个重要方式是通过司法倡导, 由于最近的一些案例有可能对证券化市场产生负面影响,所以现在哪一点尤其重要.”

——克里斯多夫·哈斯 美国银行董事总经理(前国家林业局董事会主席,现任国家林业局名誉董事)

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